金融界網(wǎng)3月9日消息美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ，拜登1.9萬(wàn)億美元紓困法案于周六成功通過(guò)參議院表決，政府債務(wù)拋售壓力恢復(fù)推動(dòng)十年期國(guó)債收益率飆升至一年多新高，但 科技 股及芯片股走低令納指及道指分化程度創(chuàng)28年最高，美股收盤漲跌互現(xiàn)，道指漲逾300點(diǎn)，納指跌逾300點(diǎn)；航空及WSB概念股走高， 科技 股及熱門中概股重挫，嗶哩嗶哩大跌17％，拼多多下跌12％，百度（BIDU）下跌11％； 游戲 驛站大漲40％。

截止收盤，道瓊斯指數(shù)上漲305.81點(diǎn)，漲幅0.97％報(bào)31802.11點(diǎn)；標(biāo)普500指數(shù)下跌19.34點(diǎn)，跌幅0.50％報(bào)3822.60點(diǎn)；納斯達(dá)克綜合指數(shù)下跌310.99點(diǎn)，跌幅2.41％報(bào)12609.16點(diǎn)。道指最高上漲至32148.04點(diǎn)，創(chuàng)盤中 歷史 新高。

中國(guó)概念股周一收盤普遍下跌，阿里巴巴下跌3.04％報(bào)收226.77美元，京東下跌5.80％報(bào)收85.36美元，百度下跌11.10％報(bào)收232.68美元，拼多多下跌12.26報(bào)收137.60美元；人人網(wǎng)逆勢(shì)上漲13.06％報(bào)收7.36美元，簡(jiǎn)普 科技 上漲11.16％報(bào)收2.39美元；網(wǎng)易有道下跌11.92％報(bào)收27.74美元，新氧下跌12.48％報(bào)收12.06美元， 汽車 之家下跌12.51％報(bào)收96.33美元，老虎證券下跌13.52％報(bào)收16.69美元，嗶哩嗶哩大跌17.04％報(bào)收98.59美元。

歐股股市普遍收高。泛歐斯托克600指數(shù)收盤上漲8.57點(diǎn)，漲幅2.10％，報(bào)417.25。其中銀行股領(lǐng)漲，漲幅3.7％；德國(guó)DAX30指數(shù)收盤上漲460.22點(diǎn)，漲幅3.31％，報(bào)14380.91點(diǎn)，創(chuàng)下 歷史 新高；上證綜指跌2.3％，日經(jīng)225指數(shù)跌0.4％，韓國(guó)KOSPI指數(shù)跌1％。

紐約商品交易所4月交割美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 的黃金期貨價(jià)格下跌20.50美元，跌幅1.2％，收于每盎司1678美元。5月交割美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 的白銀期貨價(jià)格下跌2美分，跌幅近0.1％，收于每盎司25.269美元。

紐約商品交易所4月交割的西德州中質(zhì)原油（WTI）期貨價(jià)格下跌1.04美元，跌幅1.6％，收于每桶65.05美元。倫敦洲際交易所5月交割的布倫特原油期貨價(jià)格下跌1.12美元，跌幅1.6％，收于每桶68.24美元。周日該期貨價(jià)格突破70美元，最高上漲至71.38美元。今年迄今，美國(guó)WTI原油與倫敦布倫特原油均已上漲超過(guò)30％。上周這兩項(xiàng)期貨漲幅超過(guò)7％，因OPEC+決定將現(xiàn)場(chǎng)措施維持到4月底。

美國(guó)眾議院將于周二表決獲參議院通過(guò)的經(jīng)濟(jì)刺激法案

美國(guó)總統(tǒng)喬-拜登的1.9萬(wàn)億美元紓困法案周六在參議院以50票對(duì)49票獲得通過(guò)。目前這份《美國(guó)紓困計(jì)劃法案》（American Rescue Plan Act）已送回眾議院等待最終表決。美國(guó)眾議院多數(shù)黨領(lǐng)袖霍耶表示，眾議院將于周二舉行投票。盡管一些眾議院激進(jìn)派議員不滿參議院對(duì)法案做出的修改，但迄今為止沒(méi)人威脅會(huì)投票反對(duì)。民主黨目標(biāo)是在下周將其簽署立法。

美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫預(yù)計(jì)明年勞動(dòng)力市場(chǎng)將重回正軌

美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)珍妮特•耶倫表示，拜登政府正在努力推動(dòng)就業(yè)市場(chǎng)在今年晚些時(shí)候或明年初“回歸正軌”。耶倫在與國(guó)際貨幣基金組織總裁克里斯塔利娜•格奧爾基耶娃的討論中表示：“我們真的很擔(dān)心這場(chǎng)危機(jī)會(huì)造成永久傷疤，我們將竭盡所能盡快幫助勞動(dòng)力市場(chǎng)回到正常軌道。通過(guò)全力推進(jìn)疫苗接種和重新開(kāi)放學(xué)校，我認(rèn)為我們有望在今年晚些時(shí)候或明年使勞動(dòng)力市場(chǎng)重回正軌?！?/p>

2月美國(guó)有近1000萬(wàn)人人失業(yè)，幾乎是疫情爆發(fā)前的兩倍，說(shuō)明勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇之路漫長(zhǎng)。括住房和制造業(yè)在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)其他領(lǐng)域恢復(fù)得更快。上個(gè)月美國(guó)就業(yè)人數(shù)增加了37.9萬(wàn)，超過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的估計(jì)，失業(yè)率降至6.2％。

眾議院民主黨將推動(dòng)電動(dòng) 汽車 立法

美國(guó)眾議院17位民主黨議員最早在今天提出一項(xiàng)法案，將撥款60億美元給美國(guó)郵政服務(wù)，以購(gòu)買數(shù)萬(wàn)輛額外的電動(dòng)送貨車。據(jù)路透社報(bào)道，該法案將要求至少75％的美國(guó)郵政新車隊(duì)是電動(dòng)或零排放車輛。該法案的支持者包括運(yùn)輸和基礎(chǔ)設(shè)施委員會(huì)主席彼得•德法齊奧，以及監(jiān)督美國(guó)郵政總局的監(jiān)督和改革委員會(huì)主席卡羅琳•馬洛尼。

該法案還要求，到2029年美國(guó)購(gòu)買的中型和重型 汽車 中，電動(dòng)車或零排放 汽車 的比例不低于50％，而美國(guó)郵政的所有新 汽車 在2040年1月后都將實(shí)現(xiàn)零排放。自從喬•拜登當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng)、參議院控制權(quán)落入?yún)⒆h院之后，人們就普遍預(yù)期會(huì)出臺(tái)針對(duì)電動(dòng) 汽車 的立法。大多數(shù)分析人士預(yù)計(jì)，在新冠疫情刺激措施支付完畢、加大疫苗接種的資金到位后，主要的綠色推動(dòng)將到來(lái)。

高盛預(yù)測(cè)到2021年底美國(guó)失業(yè)率將降至4.1％

根據(jù)高盛的一項(xiàng)預(yù)測(cè)，今年的失業(yè)率可能會(huì)下降到接近Covid-19大流行之前的水平，這預(yù)示著未來(lái)的招聘熱潮。該公司預(yù)計(jì)失業(yè)率將達(dá)到4.1％，這一數(shù)字可能還會(huì)更低，這取決于在更多財(cái)政刺激措施和受冠狀病毒打擊最嚴(yán)重的部門重返工作的復(fù)蘇有多強(qiáng)大。

此外，這一預(yù)測(cè)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)將在2022年年底之前很久恢復(fù)到大流行前的工資水平，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)耶倫周一在接受MSNBC采訪時(shí)支持了這一觀點(diǎn)。2020年2月，就在疫情爆發(fā)之前，失業(yè)率為3.5％，是50多年來(lái)的最低水平。2020年4月，由于為遏制冠狀病毒傳播而關(guān)閉的企業(yè)，這一比率飆升至14.8％，到今年2月已降至6.2％。盡管如此，總就業(yè)人數(shù)仍比一年前下降了850萬(wàn)左右。

對(duì)沖基金大佬泰珀：主要市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消除 美債拋售或已結(jié)束

億萬(wàn)富翁投資者、Appaloosa Management創(chuàng)始人戴維-泰珀（David Tepper）表示，目前很難看跌股市，并認(rèn)為推動(dòng)利率上升的美國(guó)國(guó)債拋售很可能已經(jīng)結(jié)束。泰珀表示，市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)消除，短期內(nèi)利率應(yīng)該會(huì)更加穩(wěn)定。“基本上，我認(rèn)為利率短期走勢(shì)大部分都已過(guò)去，并且在接下來(lái)的幾個(gè)月中應(yīng)該會(huì)更加穩(wěn)定，這使得現(xiàn)在入市更為安全?！?/p>

過(guò)去幾周，在通脹預(yù)期提高的形勢(shì)下美債收益率急劇上升，這給風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)帶來(lái)了壓力。10年期美國(guó)國(guó)債收益率從1月底的1.09％攀升至周一的1.60％以上。收益率的快速上漲對(duì) 科技 股造成的打擊尤其嚴(yán)重。泰珀認(rèn)為，多年來(lái)一直是美債凈賣家的日本可能會(huì)在收益率飆升后再次開(kāi)始購(gòu)買美債。特珀說(shuō)，潛在的買盤可能有助于穩(wěn)定債券市場(chǎng)。

德銀調(diào)查：年輕人希望將刺激支票的近一半資金用于股票投資

美國(guó)即將出臺(tái)的1.9萬(wàn)億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃有望令美股再迎海量資金流入。德意志銀行（Deutsche Bank）近日展開(kāi)了一項(xiàng)調(diào)查，旨在發(fā)現(xiàn)有多少來(lái)自美國(guó)經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的資金可能進(jìn)入股市。

調(diào)查結(jié)果顯示，在25至34歲的人群中，有一半的人計(jì)劃將50％的刺激資金用于股市。與此同時(shí)，18歲至24歲的受訪者計(jì)劃將40％的經(jīng)濟(jì)刺激資金用于股市投資；35歲至54歲的受訪者計(jì)劃將37％的資金用于股市投資；55歲以上的受訪者表示，他們將把16％的資金投入了股市。因此，德銀表示，“即將到來(lái)的美國(guó)刺激資金中，有很大一部分可能會(huì)進(jìn)入股市?！?/p>

德銀估計(jì)，這項(xiàng)對(duì)430名散戶投資者的在線調(diào)查發(fā)現(xiàn)，受訪者計(jì)劃將即將出臺(tái)的刺激措施中的很大一部分（37％）直接投入股市，這可能意味著有1,700億美元的資金流入股市。

摩根大通認(rèn)為新興市場(chǎng)貨幣的大跌帶來(lái)買入機(jī)會(huì)

新興市場(chǎng)貨幣遭遇疫情開(kāi)始以來(lái)最嚴(yán)重拋售，正吸引一些全球最大的投資基金加大對(duì)慘跌證券的押注。摩根大通資產(chǎn)管理駐倫敦的新興市場(chǎng)債務(wù)負(fù)責(zé)人Pierre-Yves Bareau說(shuō)，這種情況特別適用大宗商品敏感貨幣，這些貨幣有望反彈。

包括Bareau在內(nèi)的很多投資者認(rèn)為，發(fā)展中國(guó)家資產(chǎn)最近的動(dòng)蕩只是樂(lè)觀大背景下的短暫波折。周一，MSCI新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)創(chuàng)去年3月23日以來(lái)最大跌幅。該指數(shù)跌至四個(gè)月低點(diǎn)，也跌破了100天移動(dòng)均線，表明接下來(lái)可能進(jìn)一步下跌。在跟蹤的24種主要新興市場(chǎng)貨幣中，有21種今年以來(lái)已處于貶值狀態(tài)，其中巴西雷亞爾、墨西哥比索和阿根廷比索的跌幅最大。

重Cathie Wood的旗艦基金遭遇一年來(lái)最長(zhǎng)連續(xù)下跌

Cathie Wood管理的交易所交易基金（ETF）在周一繼續(xù)下滑，表明過(guò)去三周導(dǎo)致其主要基金縮水25％的拋售不會(huì)立即結(jié)束。數(shù)據(jù)顯示，Ark創(chuàng)新ETF創(chuàng)出自去年大流行病導(dǎo)致市場(chǎng)崩盤以來(lái)的最長(zhǎng)連續(xù)下跌周數(shù)。Wood所在的Ark Investment Management的其他產(chǎn)品也同樣走低。

基金持續(xù)下跌是Wood在2014年創(chuàng)立的這家公司迄今為止面臨的最嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。受Ark在2020年出色回報(bào)的鼓舞，最近幾個(gè)月，投資者向她的ETF投入了數(shù)以十億計(jì)美元的資金。

最新數(shù)據(jù)顯示，Wood的主要基金上周四錄得少量資金流入，盡管其下跌了5.3％。Ark下一代互聯(lián)網(wǎng)ETF（ARKW）和Ark Genomic Revolution ETF （ARKG）等其他基金則出現(xiàn)數(shù)億美元的資金流出。

GameStop擬放棄實(shí)體店向電商轉(zhuǎn)型 股價(jià)大漲50％

據(jù)報(bào)道，GameStop股價(jià)在今日盤中交易中大漲50％。該公司稍早些時(shí)候宣布，已聘請(qǐng)寵物用品電商平臺(tái)Chewy聯(lián)合創(chuàng)始人萊恩•科恩領(lǐng)導(dǎo)其向電子商務(wù)轉(zhuǎn)變?？贫鲗?dān)任GameStop董事會(huì)成立的一個(gè)特別委員會(huì)的主席，該委員會(huì)旨在幫助GameStop轉(zhuǎn)型。此外，董事會(huì)成員阿倫•阿塔爾（Alan Attal，Chewy前首席運(yùn)營(yíng)官），以及庫(kù)爾特•沃爾夫（Kurt Wolf）也將加入該委員會(huì)。

科恩去年投資了GameStop，以推動(dòng)這家視頻 游戲 零售商專注于在線銷售，遠(yuǎn)離實(shí)體店。今年早些時(shí)候，科恩的投資推動(dòng)了GameStop股價(jià)的瘋狂上漲。今年到目前為止，GameStop股價(jià)已經(jīng)飆升了700％以上，使該公司的市值達(dá)到106億美元。

小鵬 汽車 四季度交付及收入均超指引，全年毛利首次轉(zhuǎn)正

小鵬 汽車 公布，2020年第四季度總收入為人民幣28.51億元（4.37億美元），同比增長(zhǎng)345.5％，環(huán)比增長(zhǎng)43.3％。2020財(cái)年總交付量達(dá)27,041臺(tái)，較2019年的12,728臺(tái)增長(zhǎng)112.5％，其中，P7交付量達(dá)15,062臺(tái)。2020財(cái)年總收入為人民幣58.44億元（8.96億美元），同比增長(zhǎng)151.8％。

小牛 科技 發(fā)布2020年第四季度業(yè)績(jī) 營(yíng)收6.72億元同比增長(zhǎng)25.3％

全球城市智能移動(dòng)解決方案提供小牛 科技 今日發(fā)布2020年第四季度及全年未經(jīng)審計(jì)業(yè)績(jī)報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，第四季度營(yíng)業(yè)收入6.72億元，同比增長(zhǎng)25.3％；凈利潤(rùn)5820萬(wàn)元，上年同期為6070萬(wàn)元；電動(dòng)踏板車總銷量同比增長(zhǎng)41.6％；全年?duì)I業(yè)收入24.443億元同比增長(zhǎng)17.7％；全年凈利潤(rùn)1.867億元，2019年為1.9010億元。

1933年美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了《格拉斯——斯蒂格爾法案(the Glass—Steagall Act)》（以下簡(jiǎn)稱GS法案）。這一法案確立了美國(guó)對(duì)商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 的劃分美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ，結(jié)束了30年代以前商業(yè)銀行與投資銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)的歷史，建立了分業(yè)經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)上的商業(yè)銀行體系。本文擬從對(duì)GS法案實(shí)施的合理性研究出發(fā)，結(jié)合國(guó)內(nèi)實(shí)施分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的實(shí)踐，進(jìn)一步探討應(yīng)怎樣看待分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的問(wèn)題，為我國(guó)商業(yè)銀行的改革和發(fā)展，尤其是業(yè)務(wù)范圍的界定，提供參考性意見(jiàn)。 1 GS法案簡(jiǎn)介 1929年美國(guó)股市發(fā)生暴跌，隨之而來(lái)的是1933年至1934年的特大經(jīng)濟(jì)危機(jī)。1933年美國(guó)經(jīng)濟(jì)滑入前所未有的低谷，原有從業(yè)人員的1/4失業(yè)。銀行業(yè)瀕臨崩潰，約有一萬(wàn)一千多家銀行破產(chǎn)、合并，使銀行總數(shù)由25,000減至14,000，減少約40%。1933年3月羅斯?？偨y(tǒng)下令關(guān)閉了全國(guó)所有的銀行，銀行信用幾乎全部喪失。 GS法案的發(fā)起人之一——議員格拉斯認(rèn)為，商業(yè)銀行從事證券業(yè)務(wù)對(duì)聯(lián)邦儲(chǔ)備體系造成損害，使銀行有悖于良好經(jīng)營(yíng)的原則，而且這種行為對(duì)股票市場(chǎng)的投機(jī)、1929年的股市暴跌、銀行倒閉和大蕭條都負(fù)有責(zé)任。 國(guó)會(huì)舉辦的聽(tīng)證會(huì)結(jié)果顯示，銀行家和經(jīng)紀(jì)人利用公眾的信任，從事了欺騙性和違規(guī)的操作，使其信譽(yù)遭受了巨大損失。 社會(huì)公眾和輿論界在對(duì)經(jīng)濟(jì)危機(jī)的絕望中，對(duì)銀行的行為表示了極度的憤怒和不信任。在這種經(jīng)濟(jì)和社會(huì)背景下，《1933年銀行法案》得到了迅速的通過(guò)并立刻生效。 《1933年銀行法案》是羅斯福總統(tǒng)上任實(shí)施的新政策之一，也是政府對(duì)國(guó)家金融、經(jīng)濟(jì)體系所遭受的困難作出的第一個(gè)重要反應(yīng)。銀行法案建立了金融監(jiān)管的新方式，主要是建立了聯(lián)邦存款保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)，并從法律上將商業(yè)銀行與投資銀行的主要業(yè)務(wù)進(jìn)行了分離，只給商業(yè)銀行保留了包銷大多數(shù)政府債券的證券經(jīng)營(yíng)權(quán)利。由于上述新的監(jiān)管方式由議員格拉斯和斯蒂格爾提出，因此人們也將《1933年銀行法案》中有關(guān)商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)分離的第16、20、21和32款單獨(dú)稱為GS法案。 經(jīng)過(guò)《1935年銀行法》的修訂后，GS法案的主要內(nèi)容是美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ：禁止聯(lián)儲(chǔ)成員行為自己的帳戶購(gòu)買證券，但國(guó)民銀行可以購(gòu)買和持有不超過(guò)其資本和盈余10%比例的投資級(jí)證券；同時(shí)，禁止吸收存款的機(jī)構(gòu)既從事接受存款業(yè)務(wù)，又從事股票、債券和其它證券的發(fā)行、包銷、銷售或分銷，無(wú)論是以批發(fā)、零售還是參加辛迪加集團(tuán)的形式。有一些證券不在被禁止之列，主要是美國(guó)政府債券、政府機(jī)構(gòu)債券、大學(xué)住宅債券和各州、政治分支機(jī)構(gòu)的一般債務(wù)，但市政收益?zhèn)涣腥虢狗秶詢?nèi)。并且限制商業(yè)銀行通過(guò)設(shè)立附屬證券公司間接從事投資銀行業(yè)務(wù)。但是，GS法案不限制商業(yè)銀行在國(guó)外進(jìn)行證券的包銷和買賣。另外，商業(yè)銀行的信托部門也可以通過(guò)其附屬的證券公司，為養(yǎng)老金計(jì)劃和其它信托帳戶交易證券。 GS法案中止了美國(guó)商業(yè)銀行走向全能化的進(jìn)程，促成了美國(guó)與德國(guó)金融體系差異的核心：分離銀行制與全能銀行制。 2 對(duì)分業(yè)經(jīng)營(yíng)理由的考察 GS法案被認(rèn)為是用來(lái)糾正商業(yè)銀行的投機(jī)行為和違規(guī)操作的措施。當(dāng)時(shí)美國(guó)國(guó)會(huì)的聽(tīng)證會(huì)揭示，銀行的附屬公司在操作中曾包銷、銷售不健康的投機(jī)性證券，故意發(fā)表帶有誤導(dǎo)性的信息，操縱某些證券的價(jià)格，利用附屬證券公司進(jìn)行內(nèi)部借款和不健康的資金轉(zhuǎn)移。有例證說(shuō)明銀行曾以不正常的貸款資助附屬公司并保護(hù)它們包銷的證券。公眾經(jīng)常將附屬證券公司與銀行混淆，導(dǎo)致對(duì)銀行體系喪失信心。 在GS通過(guò)并實(shí)施了約半個(gè)世紀(jì)之后，美國(guó)的理論界和學(xué)術(shù)界人士對(duì)當(dāng)初分離商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)的基本理由進(jìn)行了十分嚴(yán)密的考察，結(jié)果是出人意料的：可以獲得的歷史證據(jù)，很少能夠支持當(dāng)時(shí)立法基于的基本理由美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ！美國(guó)學(xué)者Benston、Kroszner、Rajan等人都從各個(gè)角度對(duì)以上議會(huì)所列舉的理由進(jìn)行了仔細(xì)的研究和考察，考察的主要結(jié)果如下： (1)沒(méi)有證據(jù)表明，商業(yè)銀行從事證券經(jīng)營(yíng)和投資導(dǎo)致了自身的倒閉，或金融體系的崩潰。 事實(shí)數(shù)據(jù)顯示，1930年至1933年間，活躍在證券領(lǐng)域的207家國(guó)民銀行中，只有15家倒閉，比例大約為7.25%；而在這三年間倒閉的國(guó)民銀行占全部國(guó)民銀行的26.3%。這15家銀行的倒閉不可能是當(dāng)時(shí)銀行體系崩潰的主要原因。統(tǒng)計(jì)分析的結(jié)果顯示，當(dāng)銀行擁有附屬證券公司時(shí)，其倒閉的可能性會(huì)降低。當(dāng)銀行將一部分資本投入證券業(yè)務(wù)時(shí)，其風(fēng)險(xiǎn)只會(huì)有輕微增長(zhǎng)，而收益卻會(huì)有顯著提高。其增加的盈利性加強(qiáng)了銀行支付能力，因此降低了銀行倒閉的風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而降低了金融體系發(fā)生危機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。 在信息的傳播和獲取迅速充分、競(jìng)爭(zhēng)非常激烈的市場(chǎng)環(huán)境下，偏好低風(fēng)險(xiǎn)的商業(yè)銀行顧客不會(huì)允許自己的資金在固定的收益水平下承受更大的風(fēng)險(xiǎn)。銀行過(guò)度冒險(xiǎn)只會(huì)損失自身的信譽(yù)，導(dǎo)致不必要的相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)劣勢(shì)。因此銀行必然會(huì)迎合公眾的需要，堅(jiān)持安全性與盈利性并重的原則。商業(yè)銀行從事證券經(jīng)營(yíng)和投資，從事實(shí)分析可看出，并非如人們預(yù)想的那樣，造成過(guò)度的風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致其自身倒閉并引發(fā)金融危機(jī)，給存款人造成損失。 應(yīng)該說(shuō)，商業(yè)銀行并不是誘發(fā)1929年股市暴跌和1933年經(jīng)濟(jì)大蕭條的主要原因：商業(yè)銀行的大量倒閉并非如人們通常所想與證券市場(chǎng)直接相關(guān)。但也不可否認(rèn)，證券市場(chǎng)危機(jī)引發(fā)的整體經(jīng)濟(jì)大蕭條嚴(yán)重地涉及到了商業(yè)銀行領(lǐng)域，而商業(yè)銀行體系的崩潰又反過(guò)來(lái)加劇了大蕭條對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)造成的致命的傷害。 (2)所有的證據(jù)都難以證明商業(yè)銀行通過(guò)將兩種業(yè)務(wù)結(jié)合經(jīng)營(yíng)，進(jìn)行了大量違規(guī)、越權(quán)操作，從而欺騙投資者、存款人和其它機(jī)構(gòu)、個(gè)人，以謀取自身利益。 議會(huì)對(duì)商業(yè)銀行因利益沖突導(dǎo)致的典型違規(guī)越權(quán)操作的指控，主要描述為： 銀行高級(jí)管理人員隱藏大額收入以逃避個(gè)人所得稅；賦予高層官員額外的特別借款權(quán)；對(duì)高層管理人員發(fā)送過(guò)高的工資和獎(jiǎng)金；內(nèi)部人員參與證券交易獲利；在發(fā)行股票和債券時(shí)公布帶有誤導(dǎo)性的信息；以優(yōu)惠條件或建議誘使存款人購(gòu)買其發(fā)行的證券；進(jìn)行股市投機(jī)和利用內(nèi)部信息炒作；利用附屬證券公司掩蓋母銀行的經(jīng)營(yíng)不力和貸款損失；附屬證券公司炒作母銀行的股票等等。 在所列舉的各項(xiàng)可能出現(xiàn)的違規(guī)操作中，有一部分顯然是與GS法案無(wú)關(guān)的。而進(jìn)一步分析其它商業(yè)銀行被指控從事的理由發(fā)現(xiàn)，實(shí)際情況比議會(huì)所述的要復(fù)雜得多，利益沖突導(dǎo)致的違規(guī)和越權(quán)操作主要是由于商業(yè)銀行和其顧客之間信息不對(duì)稱造成的。但事實(shí)上，在競(jìng)爭(zhēng)和信息發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)中，不只是一家或多家甚至全部的商業(yè)銀行意識(shí)到利用信息不對(duì)稱賺取超額利潤(rùn)的可能性，市場(chǎng)的其它參與者，包括銀行的顧客、競(jìng)爭(zhēng)者，甚至評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)都清楚地知道這種違規(guī)越權(quán)操作的機(jī)會(huì)。為了避免銀行從事這種操作可能給其它市場(chǎng)參與者造成的額外損失，公眾會(huì)將銀行違規(guī)越權(quán)的可能性看作一種風(fēng)險(xiǎn)，從而要求在其可能發(fā)生此類行為的服務(wù)項(xiàng)目上加上相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償。而實(shí)證研究證明了這種市場(chǎng)自動(dòng)添加風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償以調(diào)整銀行利潤(rùn)的機(jī)制是確實(shí)存在的。 總之，歷史證券并未充分證明商業(yè)銀行利用其從事的證券交易進(jìn)行了違規(guī)和越權(quán)操作。從搜取到的證據(jù)來(lái)看，倒是非銀行金融機(jī)構(gòu)中的違規(guī)操作現(xiàn)象更為普遍。這也許是由于非銀行金融機(jī)構(gòu)通常不如銀行重視維護(hù)自身信譽(yù)和穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。 雖然在大蕭條前和大蕭條中，確實(shí)存在著銀行利用混業(yè)經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)過(guò)度冒險(xiǎn)或進(jìn)行違規(guī)、越權(quán)操作的現(xiàn)象，甚至連美國(guó)最大最著名的花旗銀行和大通曼哈頓銀行都被指控進(jìn)行了違規(guī)的操作，但議會(huì)用來(lái)支持GS法案的有關(guān)商業(yè)銀行過(guò)度冒險(xiǎn)、違規(guī)操作的案例總共不足五個(gè)，仔細(xì)分析，其中還存在著許多偶然和非故意的因素，不象議會(huì)和輿論指責(zé)的那樣嚴(yán)重。僅有的這幾個(gè)實(shí)際例證并不具有普遍的意義。 由此看來(lái)，當(dāng)時(shí)美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)GS法案的最主要理由其實(shí)并不充分有力。許多統(tǒng)計(jì)顯示，總體來(lái)講，它們?cè)谕顿Y銀行領(lǐng)域的操作甚至比其它競(jìng)爭(zhēng)者表現(xiàn)更好 3 對(duì)GS法案建立的分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的評(píng)價(jià) 3.1 GS法案是忽視市場(chǎng)作用的產(chǎn)物 議會(huì)為什么會(huì)得出在現(xiàn)在看來(lái)有悖于事實(shí)的結(jié)論呢？在確立立法理由方面，議會(huì)在很大程度上忽視了市場(chǎng)自發(fā)而精妙的調(diào)節(jié)作用。這種作用是監(jiān)管政策無(wú)法替代的，監(jiān)管只能賦予市場(chǎng)主體一個(gè)僵硬的活動(dòng)外殼。當(dāng)監(jiān)管政策為市場(chǎng)主體制定好這個(gè)僵硬的外殼后，市場(chǎng)主體究竟怎樣在這一外殼中進(jìn)行操作，就完全取決于市場(chǎng)力量了。在GS法案以前，監(jiān)管為商業(yè)銀行個(gè)體制定的外殼是相對(duì)寬松的，給予了市場(chǎng)相對(duì)廣闊的發(fā)揮作用的空間。而金融市場(chǎng)有自己的準(zhǔn)則，那便是風(fēng)險(xiǎn)由誰(shuí)承擔(dān)，收益就應(yīng)由誰(shuí)獲??；同時(shí)，市場(chǎng)主體能承擔(dān)多大風(fēng)險(xiǎn)，就能期望獲得多大的收益。在市場(chǎng)充分競(jìng)爭(zhēng)、市場(chǎng)參與者都具備基本市場(chǎng)意識(shí)的情況下，沒(méi)有誰(shuí)比他人更聰明，能夠利用自身優(yōu)勢(shì)欺騙他人，在不承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，獲得超額利潤(rùn)。這正是商業(yè)銀行試圖進(jìn)行過(guò)度冒險(xiǎn)或違規(guī)操作時(shí)面臨的環(huán)境。而忽視了市場(chǎng)作用的立法者則在簡(jiǎn)單的推論中不自覺(jué)地?fù)诫s上個(gè)人色彩，得出想當(dāng)然的偏離事實(shí)的結(jié)論。 3.2 GS法案是國(guó)家應(yīng)急補(bǔ)救的措施 由于議會(huì)忽略市場(chǎng)作用的錯(cuò)誤，通過(guò)GS法案的理由并不充分，議會(huì)調(diào)查所給出的結(jié)論也與真實(shí)不符。但不可否認(rèn)，在社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)生全面危機(jī)的時(shí)候，議會(huì)的調(diào)查結(jié)果大大增加了社會(huì)輿論對(duì)商業(yè)銀行的不滿和壓力，有力地促成了GS法案得到通過(guò)所需要的公眾輿論的支持。更值得注意的是，監(jiān)管立法者在考察和陳列GS法案的理由時(shí)，不僅忽視了市場(chǎng)的作用，而且明顯地故意夸大甚至偽造了所謂的商業(yè)銀行的不當(dāng)操作事實(shí)并進(jìn)行宣傳。因此進(jìn)一步使人懷疑GS法案是源于立法者的刻意安排。立法者為何要部分地編造事實(shí)以促成GS法案的形成和生效呢？自然有一定的動(dòng)機(jī)?！?933年銀行法案》出臺(tái)時(shí)及出臺(tái)前的局勢(shì)是這樣的：國(guó)家經(jīng)濟(jì)失控，無(wú)法遏制地下滑；金融體系全面崩潰，亂成一團(tuán)；公眾對(duì)經(jīng)濟(jì)乃至對(duì)國(guó)家的信心急驟下降，情緒極不穩(wěn)定；更有戰(zhàn)爭(zhēng)牽扯著國(guó)家的精力，需要社會(huì)資源的支持。 對(duì)于全面崩潰的重要部門——金融業(yè)，尤其是對(duì)于已陷入癱瘓的商業(yè)銀行體系，這時(shí)最需要的，恐怕是一種既易于實(shí)施，又能立即見(jiàn)效的措施，它要達(dá)到的效果，是迅速恢復(fù)混亂不堪的市場(chǎng)秩序，建立有序、易控的市場(chǎng)體系；給予公眾充分的安慰，讓他們重新建立起對(duì)銀行的信心，進(jìn)而恢復(fù)對(duì)政治的信心；有效地集中社會(huì)資金，引導(dǎo)其流入社會(huì)最需要的部門，滿足戰(zhàn)爭(zhēng)和恢復(fù)經(jīng)濟(jì)的需要。1933年的美國(guó)最需要的不是金融業(yè)的高效率高效益，而是金融業(yè)的穩(wěn)定和易控。 因此，GS法案的通過(guò)有其特殊性。它的特殊性體現(xiàn)為是一種應(yīng)急的補(bǔ)救措施，是在國(guó)家面臨嚴(yán)重危機(jī)的背景下誕生的。作為這樣性質(zhì)的監(jiān)管法案，其采取比較強(qiáng)硬而絕對(duì)的方式也就不足為奇了。 3.3 著眼于短期——GS法案利大于弊 GS法案的實(shí)施，有兩方面主要優(yōu)點(diǎn)：一是符合當(dāng)時(shí)的國(guó)家利益，GS法案與其它許多同時(shí)確立的法律、政策的綜合作用，有效地遏制了災(zāi)難的根源——資本市場(chǎng)的混亂，使金融秩序走向了有序的規(guī)范，恢復(fù)了公眾對(duì)國(guó)家、對(duì)金融體系基本的信心，并集中了國(guó)家資源進(jìn)行經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)和重建。GS法案通過(guò)分業(yè)管理的方式，較好達(dá)到了預(yù)期的效果，實(shí)現(xiàn)了監(jiān)管者代表的國(guó)家利益。二是GS法案只花費(fèi)了較小的成本，當(dāng)時(shí)進(jìn)行分業(yè)對(duì)市場(chǎng)造成的損失不如想象中那么大。該法案在理所當(dāng)然地得到投資銀行界歡迎和支持的同時(shí)，當(dāng)時(shí)也得到了來(lái)自商業(yè)銀行界的認(rèn)可。受股票市場(chǎng)暴跌和經(jīng)濟(jì)衰退的影響，資本市場(chǎng)中企業(yè)證券的發(fā)行量在1929年達(dá)到約80億美元的高峰后，一蹶不振，驟降至1933年的約1億美元。投資銀行界希望以法律形式消除來(lái)自商業(yè)銀行在這一劇烈縮減的市場(chǎng)中的競(jìng)爭(zhēng)。而商業(yè)銀行也發(fā)現(xiàn)，這一領(lǐng)域不再象20年代一樣有利可圖，因此許多商業(yè)銀行已打算或正在從這一領(lǐng)域中退出，自身并未蒙受太大的損失。因此說(shuō)，在某種意義上講，GS法案也是商業(yè)銀行自己作出的選擇。不管是否屬于巧合，GS法案的效果恰好順應(yīng)了當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的愿望。 因此，從短期利益來(lái)看，GS法案作為應(yīng)急補(bǔ)救措施，利大于弊。 3.4 著眼于長(zhǎng)期——GS法案不具普遍意義 成功只是相對(duì)的，是局限在一定歷史時(shí)期的。即使從國(guó)家整體利益考慮，GS法案在當(dāng)時(shí)起到了積極的作用，也不意味著它將永遠(yuǎn)成功。美國(guó)經(jīng)濟(jì)在五十年代及以后的發(fā)展，終于使銀行在GS法案限制下穩(wěn)定獲利的局面發(fā)生了轉(zhuǎn)變。隨著經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)繁榮、社會(huì)閑置資金增多，金融理論和科學(xué)技術(shù)發(fā)展導(dǎo)致的金融創(chuàng)新不斷涌現(xiàn)，市場(chǎng)融資的方式再一次向證券市場(chǎng)直接融資轉(zhuǎn)移，使GS法案開(kāi)始限制和扭曲市場(chǎng)的發(fā)展，商業(yè)銀行又面臨狹小市場(chǎng)中的過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)。當(dāng)監(jiān)管所制定的狹小生存空間不再能維持這一行業(yè)的盈利水平時(shí)，市場(chǎng)力量的巨大作用便以創(chuàng)新的形式改變現(xiàn)有的市場(chǎng)環(huán)境，甚至能在某種程度上突破監(jiān)管的硬外殼，結(jié)果是監(jiān)管政策不僅失去了初始成效，而且徒給市場(chǎng)增加壁壘和成本。 與30年代相比，自50年代以來(lái)，市場(chǎng)條件中最重大的變化有：①法律和監(jiān)管環(huán)境的變化：有更多的法規(guī)來(lái)規(guī)范和約束商業(yè)銀行和投資銀行的行為；有更嚴(yán)密的保護(hù)措施如聯(lián)邦存款保險(xiǎn)制度；有更多、分工更細(xì)的監(jiān)管機(jī)構(gòu)，包括政府、聯(lián)儲(chǔ)、聯(lián)邦存款保險(xiǎn)公司、證監(jiān)會(huì)等；②金融創(chuàng)新工具和創(chuàng)新組織形式的巨大發(fā)展：這種發(fā)展已使許多監(jiān)管措施部分地失去意義，如地理界限的模糊和商業(yè)銀行與投資銀行業(yè)務(wù)范圍的模糊；③經(jīng)濟(jì)狀況繁榮而穩(wěn)定，市場(chǎng)越來(lái)越結(jié)成一個(gè)整體。GS法案作為扼制市場(chǎng)作用的應(yīng)急補(bǔ)救措施，從長(zhǎng)遠(yuǎn)著眼，不利于金融市場(chǎng)的高效發(fā)展，監(jiān)管應(yīng)在充分估計(jì)到市場(chǎng)力量所能發(fā)揮作用的基礎(chǔ)上根據(jù)國(guó)家利益需要，確立新的準(zhǔn)則。也許這正是七十年代以來(lái)出現(xiàn)“放松監(jiān)管”即金融自由化趨勢(shì)的內(nèi)在原因。 4 對(duì)中國(guó)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的再思考 4.1 中國(guó)金融體制改革中分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的提出 在1993年之前，中國(guó)實(shí)行的是混業(yè)經(jīng)營(yíng)，商業(yè)銀行是中國(guó)證券市場(chǎng)創(chuàng)立的初始參與者。1980年國(guó)務(wù)院下達(dá)的《關(guān)于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合的暫行規(guī)定》中指出，“銀行要試辦各種信托業(yè)務(wù)”，同年中國(guó)人民銀行下達(dá)了《關(guān)于積極開(kāi)辦信托業(yè)務(wù)的通知》。各家銀行陸續(xù)以全資或參股形式開(kāi)辦了大量金融信托機(jī)構(gòu)。80年代末國(guó)家開(kāi)創(chuàng)了證券的發(fā)行市場(chǎng)與流通市場(chǎng)，上海市的幾家銀行先后設(shè)立了證券部，之后各家銀行和信托投資公司都成立了證券兼營(yíng)機(jī)構(gòu)。1990年底上海證券交易所成立和1991年初深圳證券交易所成立后，出現(xiàn)了獨(dú)立于銀行的專營(yíng)證券商。在中國(guó)證券市場(chǎng)初步形成的過(guò)程中，銀行在資金、技術(shù)、人員和組織管理上都發(fā)揮了巨大的作用。我國(guó)商業(yè)銀行參與證券業(yè)務(wù)的主要形式是建立全資或參股的證券公司或信托投資公司證券部，從事的主要業(yè)務(wù)是企業(yè)證券的發(fā)行、代理買賣和自營(yíng)。 1992年下半年開(kāi)始，社會(huì)上出現(xiàn)了房地產(chǎn)熱和證券投資熱，銀行大量信貸資金通過(guò)同業(yè)拆借進(jìn)入證券市場(chǎng)，導(dǎo)致了金融秩序的混亂，因此從1993年7月開(kāi)始大力整頓金融秩序。分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)管理的規(guī)定最早見(jiàn)于1993年11月14日十四屆三中全會(huì)通過(guò)的《中共中央關(guān)于建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制若干問(wèn)題的決定》。在《決定》中明確提出“銀行業(yè)與證券業(yè)實(shí)行分業(yè)管理”。1993年12月25日《國(guó)務(wù)院關(guān)于金融體制改革的決定》對(duì)“分業(yè)經(jīng)營(yíng)”作出了進(jìn)一步規(guī)定：“國(guó)有商業(yè)銀行不得對(duì)非金融企業(yè)投資。國(guó)有商業(yè)銀行對(duì)保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)和證券業(yè)的投資額，不得超過(guò)其資本金的一定比例，并要在計(jì)算資本充足率時(shí)從其資本額中扣除：在人、財(cái)、物等方面與保險(xiǎn)業(yè)、信托業(yè)和證券業(yè)脫鉤，實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)”，“要適當(dāng)發(fā)展各類專業(yè)……非銀行金融機(jī)構(gòu)，對(duì)保險(xiǎn)業(yè)、證券業(yè)、信托業(yè)和銀行業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)”。法律的出臺(tái)雖滯后于政策規(guī)定，但更加完備而具有約束力。1995年5月10日通過(guò)、1995年7月1日開(kāi)始施行的《中華人民共和國(guó)商業(yè)銀行法》第四十三條明確規(guī)定：“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和股票業(yè)務(wù)，不得投資于非自用不動(dòng)產(chǎn)”，“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資”?！渡虡I(yè)銀行法》所指的商業(yè)銀行，是包括外資銀行在內(nèi)的銀行體系全部成員，并且本法律適用于所有辦理存貸款、結(jié)算的信用合作社和辦理郵政儲(chǔ)蓄、匯款的郵政企業(yè)。 4.2 中國(guó)實(shí)施分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度的理論探索 資料搜集和實(shí)際調(diào)查的結(jié)果表明，中國(guó)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)的主要緣由，來(lái)自于1993年之前混業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)踐給金融體系帶來(lái)的危害。自九十年代證券市場(chǎng)形成發(fā)展以來(lái)，銀行體系中出現(xiàn)了較嚴(yán)重的資金運(yùn)用問(wèn)題，即相當(dāng)一部分銀行通過(guò)其全資或參股的證券公司、信托投資公司，將信貸資金和同業(yè)拆借資金挪用，投放到證券市場(chǎng)甚至房地產(chǎn)市場(chǎng)。這種行為至少引起了以下負(fù)效應(yīng)： ①增大了銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。信貸資金，尤其是同業(yè)拆借資金作為短期資金，是絕不允許進(jìn)行長(zhǎng)期投資的，這將大大降低銀行資產(chǎn)流動(dòng)性，增加收益不穩(wěn)定性。 ②助長(zhǎng)了投機(jī)行為和泡沫經(jīng)濟(jì)。中國(guó)資本市場(chǎng)規(guī)模較小，大量銀行資金不可控地流入較小的市場(chǎng)，并且主要目的是投機(jī)而非投資，加劇了市場(chǎng)被操縱的可能和不正常的波動(dòng)，助長(zhǎng)泡沫經(jīng)濟(jì)發(fā)展。 ③增大了金融監(jiān)管、宏觀調(diào)控的難度。資金的實(shí)際流向被隱瞞，增加了央行施行貨幣政策、控制貨幣流通量的難度，還有可能造成國(guó)家資金的流失。 ④助長(zhǎng)混亂、不當(dāng)行為，影響銀行信譽(yù)和形象。銀行信貸資金挪用炒股等行為的資金回收無(wú)法控制，給個(gè)人和小集團(tuán)謀取私利創(chuàng)造了機(jī)會(huì)，是市場(chǎng)混亂、違規(guī)操作猖獗的重要原因之一，極大程度地?cái)牧私鹑谛袠I(yè)的風(fēng)氣。 由這樣的分析可以發(fā)現(xiàn)，造成關(guān)鍵危害的，并不是商業(yè)銀行從事投資銀行（主要是證券業(yè)）業(yè)務(wù)，而是商業(yè)銀行利用其從事證券業(yè)務(wù)的機(jī)構(gòu)進(jìn)行的信貸資金、同業(yè)拆借資金轉(zhuǎn)移投機(jī)。在證據(jù)收集和整理中，除了這一典型的違規(guī)行為，尚未發(fā)現(xiàn)其它有關(guān)商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)證券業(yè)務(wù)弊大于利的事實(shí)證據(jù)。 4.3 由GS法案帶來(lái)的思索 在中國(guó)，市場(chǎng)還不能對(duì)銀行的冒險(xiǎn)投機(jī)行為進(jìn)行有效的約束，“風(fēng)險(xiǎn)決定收益”的市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制在中國(guó)還不能發(fā)生根本作用。關(guān)鍵之處在于，中國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)常不能被最終承擔(dān)者認(rèn)識(shí)，或者是市場(chǎng)活動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)最終轉(zhuǎn)移出了市場(chǎng)的范圍。作為商業(yè)銀行的經(jīng)營(yíng)者和顧客，在商業(yè)銀行投機(jī)冒險(xiǎn)時(shí)，并不會(huì)產(chǎn)生對(duì)銀行安全性的焦慮，因?yàn)楣娒靼?，商業(yè)銀行冒險(xiǎn)過(guò)度蒙受損失以至喪失支付能力時(shí)，公眾的利益會(huì)得到國(guó)家的保護(hù)，風(fēng)險(xiǎn)的最終承擔(dān)者是國(guó)家而不是市場(chǎng)參與者。同樣，銀行經(jīng)營(yíng)人員冒險(xiǎn)投機(jī)時(shí)也發(fā)現(xiàn)，如果投機(jī)成功，其個(gè)體會(huì)得到收益，而投機(jī)失敗，損失的是國(guó)家的資金。風(fēng)險(xiǎn)與收益不對(duì)稱，使其不會(huì)受到足夠的風(fēng)險(xiǎn)承受力的約束。再加上中國(guó)股市有限的規(guī)模和不健全的組織，使資金雄厚的銀行憑借其實(shí)力和靈敏的信息，有更大的把握盈利，市場(chǎng)對(duì)銀行的風(fēng)險(xiǎn)約束更加無(wú)力。 除了市場(chǎng)的原因外，還有商業(yè)銀行內(nèi)部和外部管理方面存在的問(wèn)題。中國(guó)的商業(yè)銀行內(nèi)部管理不力的確有其特殊的原因，世界上沒(méi)有一個(gè)國(guó)家的商業(yè)銀行有象中國(guó)的四大銀行一樣多的管理層次和分支機(jī)構(gòu)。并且，受歷史傳統(tǒng)影響，中國(guó)的商業(yè)銀行至今仍未擺脫各級(jí)政府在行政、人事上的干預(yù)，實(shí)現(xiàn)完全意義上的獨(dú)立經(jīng)營(yíng)。管理體制和激勵(lì)機(jī)制不改革，四大商業(yè)銀行無(wú)法實(shí)現(xiàn)高效的內(nèi)部管理。而對(duì)銀行的外部管理，主要是指對(duì)法律政策執(zhí)行情況的檢查和監(jiān)督也確實(shí)暴露了很大的問(wèn)題。監(jiān)管機(jī)構(gòu)似乎缺乏有效的方式和能力及時(shí)發(fā)現(xiàn)和處理商業(yè)銀行中出現(xiàn)的違規(guī)現(xiàn)象。會(huì)計(jì)、審計(jì)制度不健全，商業(yè)銀行的利潤(rùn)核算不規(guī)范不客觀，給設(shè)計(jì)監(jiān)督、評(píng)價(jià)和約束機(jī)制造成技術(shù)困難；已有監(jiān)督約束機(jī)制的實(shí)施也由于受到各方利益的制約產(chǎn)生人為的執(zhí)行困難。 中國(guó)金融市場(chǎng)體系追求的理想狀態(tài)是統(tǒng)一開(kāi)放、有序競(jìng)爭(zhēng)、嚴(yán)格管理。監(jiān)管部門在對(duì)商業(yè)銀行的管理中，側(cè)重于保持其安全性和穩(wěn)定性，并期望商業(yè)銀行的利潤(rùn)能夠主要從其主業(yè)——存貸款業(yè)務(wù)中獲得。出于對(duì)銀行安全性的擔(dān)心，監(jiān)管部門牢牢把商業(yè)銀行籠罩在自己的保護(hù)之下。而當(dāng)市場(chǎng)趨利避險(xiǎn)的本性在保護(hù)之下成為單純趨利的動(dòng)機(jī)，并促使商業(yè)銀行在松動(dòng)的管理環(huán)境下違規(guī)冒險(xiǎn)時(shí)，監(jiān)管部門又無(wú)力改善這種松動(dòng)的管理環(huán)境，只好硬性限制商業(yè)銀行的行為。一只手保護(hù)，一只手扼制，扼制是為了更好地保護(hù)，監(jiān)管的雙向職能缺一不可，中國(guó)監(jiān)管部門在兩面同時(shí)發(fā)揮巨大的作用，很難有勇氣管得松一點(diǎn)，保得松一點(diǎn)。而且，這種局面的出現(xiàn)與商業(yè)銀行主業(yè)所面臨的困難也直接相關(guān)，若不是國(guó)家實(shí)業(yè)部門的不景氣導(dǎo)致存貸業(yè)務(wù)領(lǐng)域的高風(fēng)險(xiǎn)或低利潤(rùn)，商業(yè)銀行也不會(huì)對(duì)其它業(yè)務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)生過(guò)度的興趣。 中國(guó)的監(jiān)管不只是要起到查缺補(bǔ)漏的作用，而應(yīng)力促中國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制的建立和完善。應(yīng)盡力幫助市場(chǎng)解開(kāi)束縛的枷鎖和扭曲的體制，給市場(chǎng)創(chuàng)造使其充分發(fā)揮作用的空間，抓住阻礙市場(chǎng)調(diào)節(jié)機(jī)制生效的癥結(jié)予以解決。凡是能夠依靠市場(chǎng)解決的問(wèn)題，盡量不要依賴于監(jiān)管，以此作為制定監(jiān)管政策的基本態(tài)度。在有效的監(jiān)督和激勵(lì)機(jī)制下，讓市場(chǎng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)不一定意味著會(huì)發(fā)生混亂，也許結(jié)果恰恰相反。管得過(guò)死，從長(zhǎng)遠(yuǎn)講可能對(duì)市場(chǎng)機(jī)制的確立是一種傷害。協(xié)調(diào)監(jiān)管與市場(chǎng)之間的相互作用是艱巨復(fù)雜的過(guò)程，現(xiàn)有的監(jiān)管政策法律是從國(guó)家整體利益與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行各環(huán)節(jié)現(xiàn)狀出發(fā)，審慎權(quán)衡的結(jié)果?，F(xiàn)階段對(duì)銀行實(shí)行必要的保護(hù)和限制是不得不采取的辦法，但打破分業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的限制是必然趨勢(shì)。 5 總結(jié) 借鑒美國(guó)GS法案的實(shí)施經(jīng)驗(yàn)，我們對(duì)在中國(guó)建立和實(shí)施分業(yè)管理制度的再思考結(jié)論是：就目前的市場(chǎng)條件和監(jiān)管水平而言，分業(yè)經(jīng)營(yíng)制度是必要的，也有一定的合理性。但隨著金融體制改革的深化、市場(chǎng)的發(fā)育和監(jiān)管的完善，必須相應(yīng)地作出改變。而只有完善配套的監(jiān)督、激勵(lì)機(jī)制，同時(shí)盡快發(fā)展相關(guān)的行業(yè)和產(chǎn)業(yè)（如信息產(chǎn)業(yè)和資信評(píng)估業(yè)），才有條件改變監(jiān)管一手保一手管的局面；給予市場(chǎng)適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，市場(chǎng)的調(diào)節(jié)作用會(huì)比僵硬的監(jiān)管產(chǎn)生更好的效果，并促進(jìn)市場(chǎng)機(jī)制在中國(guó)的建立。

美國(guó)大選不僅僅是美國(guó)關(guān)注的事情更是全世界都在關(guān)注的事情美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ，特別是到美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 了9月份美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ，那么就已經(jīng)進(jìn)入了高潮階段，不過(guò)和以前不一樣沒(méi)有了，在馬路上大喊大叫的拉票。因?yàn)榻衲暌咔榈挠绊?，所以就給這次大選感覺(jué)少了一點(diǎn)味道。不過(guò)這些都不是重要的事情，重要的是特朗普未來(lái)的路將何去何從。

因?yàn)橐咔榈目刂撇涣μ乩势宅F(xiàn)在，支持率一路猛跌，這給他未來(lái)連任的道路上增加了障礙，不過(guò)屋漏偏逢連夜雨，就在這個(gè)時(shí)候，美國(guó)突然幾個(gè)州的州長(zhǎng)們都聯(lián)合起來(lái)起訴特朗普。這一件事情的發(fā)生，讓特朗普的連任之路更加困難。

新澤西和紐約兩個(gè)州的州長(zhǎng)對(duì)美國(guó)總統(tǒng)特朗普的起訴理由很簡(jiǎn)單，因?yàn)槊绹?guó)大選的選票是需要郵寄的，因此美國(guó)現(xiàn)在郵政改革的話，就會(huì)對(duì)大選造成很大的影響，因此他們就聯(lián)合在了一起起訴特朗普以及現(xiàn)在的郵政局局長(zhǎng)。因?yàn)樗麄冋J(rèn)為這樣做只是在放緩郵政的業(yè)務(wù)速度，以此來(lái)通過(guò)這種手段去壓制票選。這樣的舉動(dòng)明顯就是不把人民的權(quán)利放在眼里因此他們才這樣強(qiáng)烈抵制。

而且就在今年六月份，德喬一上任郵政部部長(zhǎng)之后，他就開(kāi)始大力推行削減郵政的經(jīng)營(yíng)成本，根據(jù)媒體報(bào)道，這樣的改革措施不僅減少了員工的加班，更是限制了郵政快件的運(yùn)輸效率，因此美國(guó)現(xiàn)在最大的問(wèn)題就是許多郵政快遞都一直在延遲運(yùn)輸。

司馬昭之心路人皆知，特朗普和德喬一的這樣一種方法，明顯就是想通過(guò)郵政的方式來(lái)影響選票，因此特朗普，被起訴也不是沒(méi)有道理的。不靠著自己的實(shí)力去連任，反而通過(guò)這種偷雞摸狗的手段去影響大選，終究不是正道，美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 我覺(jué)得特朗普的支持率變低也不是沒(méi)有道理，確實(shí)作為旁觀者，我們能夠看得到特朗普，在任期內(nèi)是如何表現(xiàn)的，特別是在疫情的控制方面，簡(jiǎn)直是猶如兒戲。

日本郵政改革法案

郵政民營(yíng)化改革是小泉內(nèi)閣美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 的三大重點(diǎn)改革之一。小泉一直主張要使日本成為一個(gè)小政府、大經(jīng)濟(jì)的國(guó)家美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ，強(qiáng)調(diào)應(yīng)該對(duì)臃腫的公務(wù)員隊(duì)伍實(shí)施堅(jiān)決的瘦身美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ，對(duì)政府所屬的各類經(jīng)營(yíng)性機(jī)構(gòu)實(shí)行民營(yíng)化改革。從日本郵政省演變而來(lái)的郵政公社擁有28萬(wàn)多員工，在全國(guó)各地設(shè)有2.47萬(wàn)個(gè)郵局，擁有360多萬(wàn)億日元的儲(chǔ)蓄額和保險(xiǎn)資產(chǎn)。它存在的本身就導(dǎo)致美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 了公務(wù)員隊(duì)伍的臃腫，所以郵政公社必然成了小泉實(shí)施改革的重點(diǎn)目標(biāo)。根據(jù)小泉政府提出的法案，日本郵政公社的主要事業(yè)將實(shí)行股份制改造，取消郵政職員目前擁有的國(guó)家公務(wù)員身份。然后，政府分批出售持有的公司股份，使公司逐步成為由企業(yè)法人和私人持股的民營(yíng)公司。對(duì)于郵政民營(yíng)化改革，日本政界以及普通國(guó)民看法不一，改革法案受到了強(qiáng)烈的抵制。

美國(guó)到中國(guó)美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 的轉(zhuǎn)運(yùn)美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ，正常情況下十二天到。一般大約在二十來(lái)天以內(nèi)也都算可以接受的。

美國(guó)到中國(guó)的轉(zhuǎn)運(yùn)，選擇轉(zhuǎn)運(yùn)公司很重要，一般從以下幾方面考慮：

1、轉(zhuǎn)運(yùn)公司的規(guī)模，可靠性，公關(guān)能力美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ；

2、有免稅州倉(cāng)庫(kù)收貨，節(jié)省消費(fèi)稅美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ；

3、長(zhǎng)期有客服在線服務(wù)的轉(zhuǎn)運(yùn)。有問(wèn)題了 總能找到人反映、解決；

4、收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)一定要弄清。合箱，分箱。各種服務(wù)怎么收費(fèi)；

5、付款支付方式。美金，人民幣支付支持否。

世界第一大郵政企業(yè)。投遞美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 了世界上40%的函件美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ，每年的營(yíng)業(yè)額高達(dá)750億美元以上。有職工70萬(wàn)人美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ，是美國(guó)第三大的公司。而且美國(guó)郵政屬于共有的服務(wù)型企業(yè)美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 ，并沒(méi)有市場(chǎng)化。所以美國(guó)郵政不可能想ups,fedex那樣把盈利放在第一位，所以為了履行普遍服務(wù)的義務(wù)，美國(guó)郵政已經(jīng)累積困損了100億美元以上，美國(guó)郵政服務(wù)改革法案 我現(xiàn)在關(guān)注他的動(dòng)向，個(gè)人認(rèn)為他的改革是遲早的事情，早晚會(huì)完全的市場(chǎng)化，變成一個(gè)大的綜合性物流集團(tuán)，就像德國(guó)郵政那樣。美國(guó)人民對(duì)他的服務(wù)非常滿意。去年調(diào)查顯示，美國(guó)人民對(duì)美國(guó)郵政的信賴度高達(dá)98%，是美國(guó)最信賴的10個(gè)公司之一。